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「海港城指定网址」全球汇市周评:美债破3%助力美元 德拉基意外"撒鹰"

 
作者:匿名      时间:2020-01-11 13:56:40    阅读量:2949
 

摘要:欧元回顾欧元/美元跌至1.2097,为1月初以来的最低水平,因美元利好事件和欧洲央行的失望情绪交织在一起。此外,白宫经济顾问库德洛将加入美国财政部长努钦的代表团访问北京,试图解决与中国的贸易战,这一消息提振了美元。


「海港城指定网址」全球汇市周评:美债破3%助力美元 德拉基意外

海港城指定网址,本周回顾与展望

美元回顾(债市、加息预期等多路助攻)

因国际油价近期持续上行并创出三年多来的新高、中东局势和贸易摩擦引发的避险情绪的退散等因素影响,十年期美债收益率自2014年1月以来首次突破3%关键位。

同时,美元指数自4月17日以来,得益于美国经济数据向好、中美贸易摩擦和朝鲜地缘紧张局势缓和以及加息预期提振等因素影响,短期扩大升势,升破90关口。

美元展望(利好重重,短期或将持续强劲势头)

4月24日特朗普表示,近期将派出美国高级代表团,前往中国就中美贸易问题进行磋商。4月27朝鲜领导人金正恩与韩国总统文在寅在朝韩间非军事区成功会面。这会缓解全球市场的恐慌情绪,市场对避险资产的需求减弱,从而美元需求增加,利于美元指数的提升。

人民币回顾(本周累计贬值496点)

4月27日,人民币中间价报6.3393点 ,至3月21日以来最低。上周五人民币中间价收报6.2897,本周累计贬值496个点。

人民币连五日收跌至逾一个月新低 预期分化未现恐慌购汇

美元指数大涨后暂时整固,人民币也跟随窄幅波动,虽然市场逐渐认同美元突破此前区间,但未现恐慌性购汇,显示市场分歧仍在;而美债收益率上升利好美元,人民币或仍有调整空间。

从美指反弹和人民币调整幅度看,人民币表现仍相对偏强,这也让近期人民币汇率指数稳步上行,若要保持汇率指数相对平稳,人民币还需要一定跌幅。虽然中美利差近期连续收窄,但中国金融对外继续开放会吸引资金流入,淡化利差收窄影响。

中美利差缩窄带来下行压力 

目前10年期中国国债收益率约报3.60%,与美债利差已不足60BP,接近历史中位数水平。

有业内人士表示,之前市场对美元过度看空,忽视了美国经济复苏态势稳固,美国税改带来的资金回流效应开始显现、美联储货币政策正常化仍然走在绝大多数央行前列等事实。近期美国经济数据向好,基本面对美元构成支撑。与此同时,大宗商品价格上涨,提升了通胀预期,快速推高债市收益率,利差的扩张刺激资金加速流向美元以及美元资产。

分析指出,从中美利差、经济数据、政策的相对变化来看,人民币对美元存在一定的调整空间。经历年初的升值后,人民币对美元逐渐转为双向波动,出现阶段性的调整也属于正常现象。

东北证券沈新凤认为,当前中美利差已缩窄至60BP(去年经常在140BP左右),而国内政治局会议给货币政策做了微调的定调,中美利差可能保持窄区间甚至可能继续缩窄,这种状态的保持一定要找到一个宣泄口,这时候大家一定都会去注意持续升值一年多的人民币。

他指出,目前人民币的贬值动力正逐步形成:一方面是中美货币政策的微变化,近期美国并未改变年内加息三次的预期引导,通胀仍会上行,而中国公开市场操作利率跟随美国加息上行幅度减弱,且量上执行降准,要么彻底走向量价微配合,要么类似操作利率上行、继续降准,否则就是市场误读了政治局会议基调;

另一方面是基本面的变化,汇率交易是要对基本面投票的,中美贸易战带来的预期是中国顺差的缩窄,市场对人民币的投票可能向贬值方向。

人民币展望(或将持续走弱)

在美债收益率“破3”、中美利差收窄和美元走强的背景下,人民币汇率开始出现回调。

港元回顾(汇率缓慢上升)

在13次出手买入513亿港元之后,香港金管局逐步回收港元流动性,引导港元HIBOR利率显著上升,套利机会或终将消失,港元将最终回到正常区间。

港息在联汇制度下随美息逐步上扬

4月24日香港金管局总裁陈德霖表示,相信港元息率在联系汇率制度下会随美息逐步上扬,而步伐应不会太急。他并重申,无迹象显示有人大规模沽空或冲击港元。

资金离港迹象不明显

业内人士分析称,目前并没有明确的信号说资本已经离开香港。汇率下跌并不一定会造成资本外流,甚至之前在港元强势的时候,也会有部分资本会通过换汇,直接持有美元。之前很长一段时间,外资在流入香港的过程中,香港金管局其实是买了很多外汇,放出了很多港元,目前金管局的持仓还很大,还可以在相对较长的时间里维持目前香港较低的利率水平。

港元展望(拆息飙升 加息或临近)

随着银行总结余下降和拆息的持续升高,预期香港各行最快5月将会升息。有数据显示,香港各银行自主决定的最优惠贷款利率近十年一直维持在5%的低水平,此前高点大约在2005至2006年见,为7.75%。

欧元回顾(德拉基意外“撒鹰”)

欧元/美元跌至1.2097,为1月初以来的最低水平,因美元利好事件和欧洲央行的失望情绪交织在一起。此外,白宫经济顾问库德洛将加入美国财政部长努钦的代表团访问北京,试图解决与中国的贸易战,这一消息提振了美元。

欧洲央行货币政策会议声明,宣布维持三大利率不变,同时宣布从1月起将每月购买300亿欧元的资产,至少持续到9月份,如有必要将持续更长时间。并在货币政策声明中称,预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平,直至QE计划结束“很久之后”。声明表示,欧洲央行称有必要的话将尽可能长地维持到期债券的再投资,在净资产购买结束后的更长时期内维持再投资。

欧元展望(经济数据糟糕 或将走弱)

欧洲央行行长德拉基表示欧洲央行现在几乎肯定不会在6月/7月会议上宣布退出QE政策。

加之目前需要一些非常糟糕的欧元区经济数据或将推欧元的跌势。另外,此前欧元多仓已极为拥挤,因此出现多头集中出脱引发汇率跳水,也不会令人感到意外。

日元回顾(继续维稳上调GDP增长预期 删除通胀目标达成时间点)

日本央行公布利率决议、发表经济展望报告,并首次提到了对2020财年GDP以及核心CPI的预测。具体来看,在央行利率方面,日本央行保持负值0.1%数值不变,符合预期。同时10年期日债收益率也控制在0%没有变化,每年QQE的规模也维持在80万亿日元与前值相一致。资产购买和收益率曲线控制维持不变,这也符合此前大多数人预期至少在2019年4月之前不会政策调整的预期。

日本央行在措辞中删除预计达成物价目标时间点。而在此前日本央行曾在1月份展望报告中称,CPI升幅达到2%的时间可能是2019年前后,今天报告却没有出现这一表述,表明实现价格目标的势头持续但可能缺乏动力  。这就意味着即使其他主要央行进一步迈向政策正常化,日本央行修改措辞凸显出达到2%的目标需要更多时间。

日元展望(或将走弱,但幅度不大)

日本央行周五维持货币政策不变,并删除了有关实现2%通胀目标时间表的措辞。不过,鲜有人认为沟通方面的这种调整会对政策带来影响。

黑田东彦新闻发布会要点总结:

①通胀上升的势头没有变,2019财年有可能实现2%物价目标。

②如有必要会考虑扩大宽松。

③央行下调CPI预期是因为某些全局性不确定因素。

④删除通胀目标实现时点的措辞可能影响市场,但央行立场不变。

⑤拒绝披露新任副行长若田部昌澄的发言,删除措辞没有深层含义。

 
 

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